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重磅數據前瞻!5月金融數據公布在即 能否再超市場預期

來源:證券時報網 2019-06-05 11:54:31

  作為經濟基本面的前瞻指標,社融數據一直備受市場關注。今年年初,在超預期寬松環境下,滬深兩市股指開啟了一輪咄咄逼人的反彈大漲行情。

  但進入4月份后,社融數據有所回落,并低于市場預期。5月份社融數據能否再超預期,成為目前市場關注的焦點。

  5月金融數據預測

  從目前,公布的機構預測數據來看,各大機構對5月社融數據預期分歧較大。部分機構認為,由于內外部環境發生變化,加上4月新增貸款較少,部分需求延后,5月金融數據或將超出市場預期。也有機構指出,貸款投放節奏在央行指導下繼續平穩,票據和非銀貸款料仍有支撐,但是“包商事件”對票據的沖擊可能繼續發酵,預計5月金融數據低于市場預期。

  天風證券601162)廖志明團隊預計,料5月新增貸款1.4萬億,超出市場預期,料社融1.6萬億,社融增速10.7%。廖志明團隊指出,預計5月信貸增長較快,主要在于:1、4月新增貸款較少,部分需求延后;2、貿易摩擦加劇,政策對沖訴求或上升,使得銀行加大信貸投放。

  同時,廖志明團隊也指出,由于大行信貸投放節奏前移以及高風險機構處置對小行的可能的溢出效應,對下半年信貸投放謹慎樂觀。

  廖志明團隊預計,5月末,M2增速環比回升至8.7%,M1增速回升至3.4%。展望未來,高風險機構處置或使得中小行壓縮同業投資規模,或影響未來M2增速。

  中金公司則認為,貸款投放節奏在央行指導下繼續平穩,票據和非銀貸款料仍有支撐,但是“包商事件”對票據的沖擊可能繼續發酵。新增信貸5月在1-1.1萬億左右,略低于去年同期。

  中金公司表示,與1季度相比,4月和5月地方專項債發行節奏有所放緩。5月地方專項債發行1580億元,較去年同期略多。但是5月信用債發行明顯放慢,凈增256億元,較4月的3574億明顯收縮;突發事件影響下,寬信用或將短暫受阻,債券發行進一步回歸傳統信貸。社融增量可能達到1.2-1.3萬億元(去年同期9500億),社融增速小幅企穩在10.5%左右。

  新時代證券潘向東分析認為,一季度央行貨幣政策執行報告強調中國經濟產出缺口為0,而且開始關注通脹,這意味著貨幣政策刺激空間不大。同時,中美貿易摩擦再起,央行繼續通過OMO、MLF等方式維持流動性總量維持合理充裕,5月貨幣市場利率中樞與波動率較4月下降,預計5月貨幣金融數據平穩,其中,信貸新增1.2萬億元,和去年同期相差不大;社融新增1.4萬億元,高于去年同期(去年同期非標大幅收縮);M2同比增長8.5%,增速平穩。

  股市或仍將休整

  5月社融數據雖然存在超預期的可能性,但相對于年初而言,大幅超出市場預期概率降低。在此背景下,股指若要大漲,需要充足的市場信心來提振。

  新時代證券潘向東認為,從A股的歷史經驗來看,如果是主要邏輯沒有破壞的休整,1個月就能結束,而如果是邏輯有破壞的休整,由于市場重新確立邏輯需要時間,所以一般持續的時間會在1個季度左右。這一次休整,從幅度上來看,比較充分,但是時間上可能還不夠充分,所以市場未來一段時間依然處在休整的狀態,只是速度可能會變慢,甚至不排除震蕩式休整。

  聯訊證券指出,當前的市場同時受內外因素的壓制,主要體現在:一方面,前期市場上漲過快過大,短期估值與盈利出現錯位,本身容易引發調整。另一方面,中央政治局會議引發了市場對寬松政策節奏調整的擔憂,成為引發市場調整的導火線。五一之后,隨著外圍擾動(中美貿易關系+美股)的增加,再度引發市場加速下挫。

  市場震蕩調整會是未來一段時間的主旋律,很可能會貫穿整個6月份,市場的調整很可能會呈現波動劇烈、分化大的特點。預計市場大概率會處在2730-3050的區間內調整。

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